2021年12月29日，尚合資本创始合伙人覃韦杰先生受邀出席由海南省地方金融监督管理局主办的「首届海南自贸港全球创投论坛」，并作为S投资管理机构嘉宾参与“非系统性错配下的爆发机会 —— 中国S市场”圆桌环节的讨论交流。作为中国S市场较早的市场进入者和实践者，在探讨中国S市场的发展态势时，除了确认当前S市场已经进入较快的发展阶段之外，覃韦杰先生更与同行机构共勉，主张积极改善资管品质、为有限合伙人持续交付良好的投资效果和体验，并对万一出现的市场过快发展提出警醒，表示“可持续是以‘善终’为前提，良性的市场发展节奏不应该是‘爆发’，而是水到渠成的‘演进’”。

覃韦杰先生提到，中国的S市场目前已经呈现出三个特点：第一，市场对于S资产的接受度在上升；第二，交易手法的多样性和复杂性在提升。例如在2019、2020年市场的主要交易手法仍以份额受让为主，而进入2021年，主动性重组手法越来越多；预计S领域所有主要的交易类型，在中国三年内能够完整地经历一轮。第三，S资产的交易规模在进一步扩大。在这里，他讲到以尚合資本为例，2021年S的投资额达到了去年同期的三倍，种种迹象表明中国的S市场已经进入到了一个较快的发展阶段。

关于S投资在国内的发展，覃韦杰先生提到，市场持续发展的基础是包括出资方、转让方、管理者等等在内的各类市场参与者的丰富和成熟。目前，能看到国内的S市场已经具备了很多在这方面积极的市场迹象；但另一方面，一些阻碍市场发展的因素仍然存在，例如民资和国资之间的交叉回路还没有顺畅地形成。他强调，任何一个成熟的业务品种，都是很多因素共同发挥作用的结果，包括行业相关的法规系统、GP的资产供应端的心理准备、自然存量的需求等。当所有条件都逐渐具备，整个S投资市场就会形成一个良性的整体发展效应。

在被问及如何经营好一家S投资管理机构时，覃韦杰先生讲到，由于S投资兼具困难性和复杂性特征，困难性是指S投资直接投资的是底层资产本身，要求机构对底层资产的穿透能力极高；复杂性是指S基金覆盖项目的数量非常庞大，会涉及到庞大的投后组合管理工作。因此作为S投资机构必须要有能力克服这双重困难，并能够为LP持续交付非常好的投资效果和体验，当不断把事情做对做好时，对机构的支持性力量自然会越来越大。

对于近两年国内S市场出现被资金热捧的现象，覃韦杰先生认为，中国的S市场供需两端都刚性存在，随着市场各种要素的成熟，行业必然会进一步发展壮大，行业出现一些热度是“事有必至，理有固然”。但另一方面，他强调，希望S市场不要“爆发”，尤其是不能出现以牺牲LP利益为代价的爆发，整个市场作为一个复杂系统，它自身会以最合适的速度自发自然地“演进”，只有自然的发展，行业才有持续性。

最后，覃韦杰先生提到，2018年也许将成为资管行业服务品质的一个分水岭，基于S投资所呈现的财务效果和效率来看，他表示未来高品质资管服务的形态是“S形”的。